养老金入市的正能量效应将慢慢体现出来,养老金入市对股市的影响

日前，人社部表示，人社部会同财政部、社保基金理事会一起制定的委托投资合同已经印发，年内将优选出第一批养老基金管理机构，正式启动投资运营。市场“炒作”已久的养老金入市，在不久的将来，将会变成现实。

养老金入市，到底会带来多少增量资金，这显然是市场关注的一大焦点。而据媒体的报道，有认为会达到3000亿元的，也有认为会达到4000亿元的。但也有业内人士通过测算，认为早期进场资金十分有限，不过千亿元左右。若此，养老金入市对市场的影响或许真的“有限”了。

其实，养老金入市也并非什么“新闻”。如2012年3月国务院就已批准同意由全国社保基金会投资运营广东省城镇职工养老金1000亿元;7月，经国务院批准，山东省又将1000亿元养老保险结余基金委托社保投资。从这个意义上讲，养老金早就已经入市了，只不过其规模较为有限罢了。

据人社部相关人员表示，现有养老保险基金积累有4万亿元，如果按照规定养老金最高30%的比例可投入市场的话，那么将有高达1.2万亿的养老金进入资本市场，超万亿的养老金所产生的能量是不言而喻的。不过，目前养老金入市实际上还存在一定的问题。比如目前还没有实现全国统筹，而这目标的实现还须假以时日。目前来讲，万亿资金进场，或许并不现实。

另一个值得推敲的问题是，到底会有多少养老金进入股票市场?毋庸置疑，养老金是广大老百姓(50.77,0.310,0.61%)的“养命钱”，这一特性决定了养老金必须要保值增值，而不可能承担太大的风险。否则，一旦养老金投资出现较大的亏损，或将产生不良后果。因此，养老金入市，固定收益证券将是其首选，股权类资产或是备选。这或许也决定了，养老金真正投资股票的资金会受到一定程度的限制。

养老金入市，此前也被解读为中国版的401K计划。上世纪80年代，美国401k计划在内的养老金资产曾成为美国资本市场的基石，也与其资本市场形成了良性互动发展的局面。中国版401K计划能否复制美国的辉煌，或许只有时间才能给出答案。不过，今后随着养老金规模的不断增加，随着中国资本市场的日益成熟，更多养老金进入资本市场，并分享中国资本市场发展的成果将是不争的事实。

另一方面，养老金入市，其对市场的稳定作用显然不容忽视。出于养老金本身的特性，控制风险应会被其置于首位。而且，出于资金安全方面的考量，养老金投资也不可能像某些机构一样在市场中频繁地进出，因此，在股市出现下跌，个股处于低位时，养老金择机进场将是不错的选择。从这个意义上讲，养老金入市后，将会是一支稳定市场的力量。

笔者以为，养老金入市，既不能无限夸大其利好作用，也不能把养老金入市进行妖魔化。客观上，作为机构投资者，养老金入市，其正能量效应将会在今后日益体现出来。即使没有美国401K计划那样耀眼夺目，至少也会有自己的“中国特色”。