巨额养老金谋求与证券市场互动双赢

在第四届中国证券投资基金国际论坛上，如何实现“养老金与证券市场互动双赢”成为论坛的焦点话题之一。目前，我国正在对养老保障制度进行改革，多支柱养老保障制度体系正在建立过程中。未来全国社保基金、基础养老金、企业年金等都将获得快速的发展，预期规模巨大。劳动保障部与社保理事会有关官员及有关专家学者都不约而同地指出，希望谋求巨额养老金与证券市场的互动双赢。

全国社保基金:未来规模逾万亿

全国社保理事会副理事长王忠民透露，到10月底社保基金资产规模为1921亿元。根据国家对社保基金“养老基金中的国家战略储备基金”的定位及政策规划，未来几年中，社保基金规模将超过10000亿元，而比较理想的规模是20000亿元。王忠民强调，在未来15年中，社保基金将只进不出，不用考虑支付问题。因此，社保基金是“天然的、长期的机构投资者”。正因为如此，理事会在基金的资产配置上，将使现金与现金等价物尽可能地少，将基金配置在预期收益更高的股票、债券等资产上，以保障基金的保值增值。

目前，社保基金的投资范围正在不断拓宽，除了委托基金公司进行管理外，还发展了指数化的直接投资方式，直接进入股票市场。“这对社保基金的保值增值非常重要。”王忠民强调。因为，在海外成熟市场上，养老基金的收益主要来自证券市场，巨额养老基金也是证券市场的超级主力，占有市场份额的40%以上。

个人账户基金:有望年增1000亿

劳动保障部基金监督司官员透露，我国政策已明确，将逐步做实基本养老保险个人账户基金，其平均目标替代率将达24%。目前，东三省试点已取得积极成效。辽宁省享受8%的税前列支比例，目前已积累基金180多亿元，吉林、黑龙江享受5%的税前列支，已积累基金50多亿元。权威人士预计，一旦8%税前列支的政策在全国铺开，个人帐户基金将每年节余1000亿余元。这是一个长期积累的基金，将采取半市场化原则进行运营管理。目前，劳动保障部正会同财政部制定个人账户基金的投资管理办法。有专业人士指出，个人账户基金进入股票市场投资的比例虽然没有企业年金20%的比例那么高，但预计也不会低于10%。

企业年金:已实质启动

政策规划中，企业年金是我国未来多支柱养老保障体系中最重要的支柱。目前，劳动保障部、证监会、财政部等各有关部门都在积极借鉴美国401K，研究推出我国企业年金的税收优惠政策。企业年金的基金存量资产有500多亿，相信全国普遍的税收优惠政策推出后，企业年金将会有更快速的发展。年金基金实行个人账户积累制。有专家预计，税收普惠政策推出后，企业年金基金每年新增基金在1000亿元以上。目前，对企业年金的投资管理，劳动保障部已会同证监会、银监会、保监会制定了《企业年金基金管理试行办法》，实行完全市场化原则进行管理。已有37家机构获得劳动保障部颁发的企业年金管理资格，他们正积极进行市场研究与开拓。已有一些金融机构与企业签订了意向性或正式合同，年金市场已实质启动。相信这将成为证券市场又一重要的机构投资力量。